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Curiosa situación la que estamos viviendo. Ayer el rumor de que España podría necesitar 280.000 millones de euros (junto a esto la deuda Griega parece calderilla) llevaba a los mercados a caer con fuerza y el Ibex, como no, se llevaba la peor parte con una caída del -5,4%. En respuesta a este movimiento, el Presidente Rodríguez Zapatero comentaba que eso era una “absoluta locura” a lo que los mercados respondían con nuevas caídas, sintomático de los niveles de credibilidad en los que ha dejado España la presente administración.

Y todo esto ocurría en un entorno de buenos datos, tanto macro como de resultados empresariales. Por el lado de los datos económicos, en Europa un buen dato de PMI y en USA, buenos datos de pedidos y ventas de viviendas que siguen confirmando la recuperación. También los resultados de las empresas por encima de lo esperado, especialmente en Estados Unidos. Pero todo esto ha quedado eclipsado por los nubarrones de la deuda Europea.

He encontrado muy interesante el siguiente “Mapa de la Deuda” que publicaba el NY Times:

En este mapa se ve el posible efecto dominó del impago de la deuda griega. La deuda entre los países de la Unión Europea está tan entrelazada que el default de uno de sus países podría arrastrar toda la estructura, por eso el riesgo sistémico es tan evidente. Por ese motivo, los comentarios de la coalición que gobierna con Merkel ayer sobre permitir un impago “ordenado” de la deuda parecen no valorar la situación actual.

¿Qué haría falta para contener esta situación? En primer lugar, decisión de las instituciones europeas, de los gobiernos en las ayudas y del BCE para volver a estimular la economía con inyecciones de liquidez. Pero, sobre todo, decisión de los países afectados para reducir el gasto y la capacidad de implementar esas medidas (estamos viendo en el caso griego que la implementación no es fácil). Es fundamental que los países afectado abandonen el discurso populista de “todo va bien” y empiecen a escuchar a las agencias de rating, instituciones supranacionales (FMI, BM,…) y mercados que les dicen lo contrario.

Vuelvo a dejar el gráfico actualizado con la situación del diferencial de rentabilidad exigida a los bonos de los países en dificultades frente al bund alemán (el riesgo país):

En el caso de Grecia (blanco) ha vuelto a máximos, Portugal (verde) e Italia (naranja) se encuentran cerca de sus niveles más elevado y España (azul) ha superado los máximos.