¿Qué sucede cuando ponemos un barco de papel en un cubo y lo llenamos de agua? Pues lo mismo sucede con los diferentes activos (renta variable, renta fija,…) cuando llenamos el mercado de liquidez: todos los activos suben. Y es que incluso en una situación que en la que la aversión al riesgo es muy elevada, nunca se mantiene el 100% del dinero en liquidez y siempre hay un porcentaje que acaba entrando en activos de riesgo, independientemente de las valoraciones. De momento el mercado sigue inundado de liquidez y todo apunta a que esta situación podría mantenerse durante los próximos meses.
Ayer la FED en publico sus actas y disipo lo miedos del mercado confirmando que los tipos podrían mantenerse bajos durante un periodo prolongado de tiempo. Los objetivos siguen siendo claros, conseguir un crecimiento sostenible (de momento sólo débil), evitar la deflación (los últimos datos de precios menores de lo esperado) y combatir los principales problemas de la economía americana: desempleo, mercado inmobiliario y el acceso al crédito. Todo apunta a tipos bajos para los próximos meses y los futuros de los FED funds muestran que el mercado no espera esa primera subida hasta el último trimestre de 2010.
También decisión hoy del Banco de Japón de mantener tipos en el 0,10%. La batalla sigue siendo la misma desde hace años: combatir una deflación de la que parece imposible deshacerse.
¿Y el Banco Central Europeo? Mañana habrá que estar pendiente a la reunión, aunque la revisión a la baja de hoy del PIB en la zona euro no apunta a vaya a sorprender.
China continúa siendo la gran incógnita aunque es poco probable que inicio una regularización de su política monetaria hasta que haya resulto sus conflictos comerciales con Estados Unidos.
A pesar de que todavía son muchos los riesgos, la liquidez estará presente al menos durante los próximos meses para mantener a flote los mercados.